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餐饮板块专题:从巨头败北看中国连锁餐饮企业的扩张之路
时间:2022-05-15 11:37 点击次数:
本文摘要:原创 | 中泰证券 李俊松 高乐彬探究连锁餐饮品牌深陷“闭店怒潮”的原因快餐及暖锅是连锁餐饮行业最优质的两条赛道,曾涌现出许多优质的连锁快餐及暖锅品牌,但近些年许多连锁餐饮品牌深陷“关店潮”,本文我们试图以味千中国(0538.HK) 为例对连锁品牌由快速扩张到频频关店的原因举行探究; 此外, 我们还会对现在仍处于快速扩张期的海底捞(6862.HK)及呷哺呷哺(0520.HK)的门店扩张情况举行测算,以此来看餐饮企业的扩张空间。

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原创 | 中泰证券 李俊松 高乐彬探究连锁餐饮品牌深陷“闭店怒潮”的原因快餐及暖锅是连锁餐饮行业最优质的两条赛道,曾涌现出许多优质的连锁快餐及暖锅品牌,但近些年许多连锁餐饮品牌深陷“关店潮”,本文我们试图以味千中国(0538.HK) 为例对连锁品牌由快速扩张到频频关店的原因举行探究; 此外, 我们还会对现在仍处于快速扩张期的海底捞(6862.HK)及呷哺呷哺(0520.HK)的门店扩张情况举行测算,以此来看餐饮企业的扩张空间。味千(中国)盈利转弱的原因1)2011 年骨汤门事件发作,公司营收瞬时转弱;2)同店销售额负增长,老店体现不佳,菜品及品牌老化问题严重,主顾流失; 3)新推出的中高端副牌市场认可度不高; 4)公司毛利率保持稳定,但受非上市权益投资影响,净利率大幅变更, 2017 年受公正值变更亏损影响,公司净利率为负; 5)线上外卖不停普及, 味千作为实体快餐门店受到打击。

连锁餐饮品牌为何频现“关店潮”? 我们对连锁快餐品牌味千、真功夫,连锁港式餐饮品牌翠华、大家乐及大快活, 连锁暖锅品牌小肥羊、小天鹅举行研究,总结出连锁餐饮巨头扩张陷入停滞的主要原因: 1)餐饮竞争加剧, 部门餐饮企业所处行业赛道的口胃普适性差,难以举行全国性扩张;2)租金、人工成本高企,利润率连续被挤压; 3)外卖不停普及, 打击快餐实体门店;4)产物、品牌老化,无法连续推出受消费者青睐的新品,导致主顾流失;5)食品宁静问题,削弱消费者对品牌的信心;6)贴牌式加盟,导致品牌管控失效。连锁暖锅品牌门店数量测算,与上文几家餐饮公司陷入停滞差别,连锁暖锅品牌“海底捞”和 “呷哺呷哺”仍处于快速扩张期,一方面是受益于暖锅行业的优质赛道,另一方面,两家公司都在不停举行产物及品牌的创新,而且受益于规模效应,成本压力相对较小,在下文中我们对两家公司的门店数量举行测算,以期获得两家公司未来的扩张空间。

现在大多数连锁餐厅仍集中于一二线都会,呷哺、海底捞一二线都会门店占比划分为 80%和 70%左右,对标下沉相对完备的肯德基和必胜客(三线及以下门店占比在 50%左右), 餐厅下沉空间十分辽阔。通过测算我们获得海底捞内地市场的目的门店总数靠近 1300 家,若按每年新增 180 家门店的速度,海底捞在内地的高速发展期另有 5 年左右,此外,辽阔的外洋市场将是海底捞另一发力点。类似的方法,我们获得呷哺呷哺目的门店总数为 2000 家左右,若按每年新增 120 家门店的速度,呷哺呷哺在内地的高速发展期另有 10 年左右。

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固然两者的食品宁静、品质控制、产物老化以及成本进一步上涨的风险都有可能导致门店增速放缓。 风险提示事件 成本上升风险:食材价钱、人工成本及商业租金上涨影响利润率;食品宁静风险:食品宁静问题可能影响企业,甚至细分行业的收入增长与盈利效率;门店扩张的不确定性:门店拓展至新市场,营收增速不达预期;偿债能力不佳风险: 营收增加无法与门店扩张过快带来的高额成底细匹配; 门店测算泛起偏差:呷哺呷哺及海底捞的门店测算基于一定的假设条件,存在假设条件不及预期导致测算泛起偏差的风险。点击下方“相识更多”,检察商业商业行业相关股票基本面视频免责声明:为了提高阅读体验,研讨吧对原文做了排版等优化,如文中看法与原文看法有冲突,请以原文为准。

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